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热点 丨 借1亿只要还8000万,天下怎会有此等好事?

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  • 发布时间:2019/09/02

 

上周,丹麦推出全球首例负利率贷款的新闻上了热搜。丹麦日德兰银行称其开始向借款人提供年利率为负0.5%的十年期贴息购房贷款,也就是说借1万丹麦克朗,你只要还9950丹麦克朗就行了。

听起来是不是很划算?

虽然这种“好事”暂时不会落在你头上,但是它可能落在别人身上啊!最近,A股市场上就有一家上市公司,“遇见”了这种“好事”。

8月27日晚,山东未名生物医药股份有限公司发布公告称其“拟使用不超过1亿元闲置自有资金进行债券投资,通过深交所综合协议平台大宗交易购买不超过100万张(含)‘17未名债’债券”。

而这个“17未名债”,正是未名医药自己发行的公司债!

2017年,未名医药发行规模为8亿元的公司债,期限5年,附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权,面额为100元/张。

这批债券目前只在2018年9月25日完成了一次付息,每张债券付息6.7元(含税)。

现如今,未名医药以80元/张的价格购回了一批债券,相当于借1亿、还8000万,虽然付了一次利息,还是赚大了!

A股上市公司购买自己的债券,这可是史上头一回。

 

负成本融资?

这次未名医药的回购行为,可以说是完成了一次“负成本”的融资。数据显示,“17未名债”8月以来的收盘价平均值为80.67元,上清所给其的估值则是96.74元。

而未名医药购买债券的价格则是80元/张,不仅低于债券的面值,还低于债券最近的市场价和估值水平。明明现在都说民营企业融资难,但未名医药不仅成功融资,而且还是负成本融资!

不仅如此,在公告发出后,“17未名债”的价格已经上涨至90元左右,未名医药甚至还赚了差价。

另外,有业内人士指出,未名医药此举是在提前规划公司偿债节奏。这有利于减少公司资金压力、节省利息成本,也能避免大量债券同时到期、公司资金压力骤然变大的局面出现。

总的来说,未名医药这次赚大了。

 

亏本的买卖?

这么一看,未名医药确实捡了个大便宜。那到底是谁愿意做这个亏本的买卖,100块的债券,80块就卖出去了呢?

公开交易信息显示,卖方营业部为“机构专用”,但未名医药并未透露此次交易的卖方,只是声称“原债券持有人由于自身资金安排需要,拟出让17未名债。”

有记者多方核实得知,该债券的持有人为某机构基金。

机构基金一向被认为是资本市场中最理性的决策者之一,他们怎么会做这样的赔本生意呢?

业内人士分析称,原持有人出售债券,可能与流动性需求有关。大家都知道,在投资中保持流动性非常关键,即使在外人看来这笔生意折损了利息、亏了本,但只要能解决流动性这一难题,那原持有人也算是“从中获利”了。

所以,这可能是一桩买卖双方都满意的“双赢”生意。

 

恶意逃废债?

对于A股市场上这首次回购自己债券的事件,不少投资人除了惊讶“原来还有这种操作”之外,还产生了“会不会有更多主体效仿,导致恶意逃废债的行为发生”的质疑。

有人认为,如果债券发行人先释放利空消息、打压自己的债券价格,再低价收购,就可实现逃废债的目的,不利于市场健康发展。不仅如此,企业回购自己的债券,还有可能存在操纵价格、关联交易甚至利益输送等不法行为。

与股票回购不同,目前A股市场上几乎没有关于债券提前回购的制度,从制度上防止这样的事情发生,还有点难。

还有投资人认为,公司若大规模回购自己的债券,再结合买盘规模和价格底线,就可以直接影响债券未来的价格区间,似乎对投资人来说也并不公平。但如果发行人放任债券价格波动,而不加以干涉,则可能会导致债券价格大幅波动、影响发行人评级或未来再融资。

对此,有接近接管方面的人士表示,既然“市场先行”,那债券回购方面的制度应该也会很快跟进。新的交易方式的出现,有利于加强资本市场上债券交易的灵活性、完善交易结构,同时也会推动相关制度的完善。

对于市场来说,这可能也是一件好事。

 

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